【金沙娱场城官网】海通策略：Q2偏股型基金仓位与份额双双上升 继续减持金融地产

2024-11-13点击量：596

本文摘要：核心结论：①20Q2偏股型基金仓位与份额双双下降。

核心结论：①20Q2偏股型基金仓位与份额双双下降。去除港股后重仓股中上证 50 超配比例环比上升0.2个百分点，创业板所指超配比例环比下降1.4个百分点。②20Q2 A股中科技市值占到比环比下降1.9个百分点，周期升至1.4、消费升至0.9、金融地产叛4.3个百分点。

③A股中比较权利流通市值占到比显著超配且之后加配的行业为电子、医药生物和白酒，三者市值占到比分别升至3、2.6、1.2个百分点；显著低配且之后减配的行业为银行、房地产和券商，分别叛1.8、1.7、0.2个百分点。　　之后平安保险金融地产　　——基金2020年二季报评论　　累计2020年7月21日晚18点，2768只普通股票型、稍股混合型以及灵活性配备型基金中2568只已透露2020年二季报，透露亲率多达90%，已不具备代表性，因此我们以此数据为样本展开分析。　　1．整体：二季度份额大幅度快速增长，仓位小幅提高　　20Q2主动偏股型基金份额再度大幅度快速增长、仓位小幅提高。

从份额看，20Q2普通股票型、稍股混合型、灵活性配备型基金份额分别为3020、11056、6954亿份，较20Q1分别减少458（18%）、1619（17%）、100（2%）亿份。从仓位看，20Q2普通股票型、稍股混合型、灵活性配备型基金仓位分别为86.5%、85.9%、63.5%，较20Q1分别下降0.6、3.7、3.1个百分点，仓位整体下降。

当前基金仓位皆正处于历史高位，普通股票型基金仓位正处于05年以来90%低的分位，稍股混合型分位数为87%。　　2． 风格：再度大幅度偏向茁壮　　成长股更进一步超配。我们以创业板所指和中证500代表成长股，以上证50和中证100代表价值股来辨别基金的风格偏爱。

依据20Q2基金重仓股统计资料情况，相比20Q1，风格再次偏向茁壮。明确来看，基金重仓股（去除港股，本段折合）中上证50成分股市值占到比环比上升1.7个百分点至18.5%，2013年以来是一轮原始的风格换人周期，13-16年为茁壮占优势，16-19年中为价值占优势，19年中至今为茁壮占优势，20Q2上证50成分股市值占到比低于2013年以来的均值18%，正处于13Q3的水平；中证100成分股市值占到比环比上升4.3个百分点至33.2%，低于2013年以来的均值32.1%，正处于13Q4-14Q1的水平；基金重仓股中创业板指成分股市值占到比环比下降2.3个百分点至17.6%，创历史新纪录，远高于13年以来均值11.4%；中证500成分股市值占到比环比下降1.4个百分点至15.5%，高于13年以来的均值17.3%，正处于13Q3-13Q4的水平。考虑到基金重仓股中指数成分股的市值占到比会受到成分股股价变动的影响，即某类成分股占比的下降有可能只是因为成分股股价下跌而非成分股持股数提高，我们用成分股市值占到比比较全部A股权利流通市值中成分股占到比（全称“超配”）来去除部分股价变动的影响。

以超配看作，20Q2基金重仓股（去除港股，本段折合）中上证50成分股超配比例环比上升0.2个百分点至-2.6%，低于2013年以来的均值-3.6%，正处于13Q1-Q2的水平；中证100超配比例环比上升2.9个百分点至-0.7%，高于2013年以来的均值-0.2%，正处于14Q1-Q2的水平；创业板所指超配比例环比下降1.4个百分点至9.5%，低于13年以来均值6.5%，正处于13Q4-14Q1的水平；中证500超配比例环比下降0.8%个百分点至-0.9%，高于13年以来的均值-0.1%，正处于14Q1的水平。　　从板块来看，20Q1基金重仓股中，主板市值占到比（将港股考虑到在内，折合）自20Q1环比上升4.1个百分点至52.7%，处在15Q1水平，高于2013年以来的均值58.4%；中小板20Q2市值占到比环比下降0.6个百分点至20.7%，高于2013年以来的均值23.2%，处在13Q1-Q2水平；创业板市值占到比环比下降3.6个百分点至21%，低于2013年以来的均值16.5%，处在14Q2水平；港股占到比3.9%，环比上升1个百分点；科创板占到比1.8%，环比下降0.8个百分点。

从比较A股权利流通市值占比的超低配上看作，去除港股后，20Q2主板超配比例环比上升2.2个百分点至-10.5%，低于2013年以来的均值-12.5%，处在13Q2-Q3水平；中小板超配比例环比上升0.1个百分点至2.5%，高于2013年以来的均值5.5%，处在12Q4水平；创业板超配比例环比下降1.9个百分点至7.4%，低于2013年以来的均值6.9%，处在13Q4-14Q1水平。　　3． 行业：特周期科技减半金融地产　　从市场来分，20Q2基金重仓股中A股市值占比为96.3%，港股为3.7%。

分析基金所所持A股中各行业情况，20Q2消费股市值占到比环比下降0.9个百分点至48.1%，TMT市值占到比下降1.9个百分点至28.3%，金融地产市值占到比大幅度上升4.3个百分点至7.4%，周期股市值占到比下降1.4个百分点至15.6%，其中金融地产占到比创2005年以来新高。　　从申万行业市值占到比环比变动情况来看，20Q2基金重仓股中电子、医药生物和电气设备市值占到比显著下降，分别环比下降3、2.6、1.8个百分点，三者合计减少7.5个百分点；银行、房地产和农林牧渔市值占到比显著上升，分别环比上升1.8、1.7、1.3个百分点，三者合计上升4.8个百分点。

　　从低配或超配的角度来看，比起A股权利流通市值的行业占到比，银行、券商和公用事业分别较低配上6.1、3.9和2.1个百分点，医药生物、白酒和电子分别超配9.1、6.1和5.5个百分点；比起沪深300行业市值占到比，银行、券商和保险分别较低配上11、6.8和5.2个百分点，医药生物、电子和计算机分别超配10.6、5.5和4.2个百分点。　　4．金融地产：整体占到比再次上升，子行业占比皆叛　　20Q2基金重仓股（去除港股）行业产于中，金融地产行业（还包括银行、非银金融与房地产）市值占到比环比上升4.3个百分点至7.4%，高于2013年以来的均值14.2%。

子行业中银行市值占到比环比上升最多，减少1.8个百分点至2.4%，高于2013年以来的均值5.3%。地产市值占到比环比上升1.7个百分点至3.3%，高于2013年以来的均值4.1%；保险市值占到比环比上升0.6个百分点至1.2%，高于2013年以来的均值3.5%；券商市值占到比环比上升0.2个百分点至0.5%，高于2013年以来的均值1.2%。

与权利流通市值（沪深300）占到比比起，房地产超配-0.4（-0.6）个百分点，保险超配-2.0（-5.2）个百分点，证券超配-3.9（-6.8）个百分点，银行超配-6.1（-11.0）个百分点。　　5．大消费：整体占到比下降，特医药休闲服务减半食品农业　　20Q2基金重仓股（去除港股）中大消费类行业（还包括农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、交通运输、商业贸易、休闲服务、汽车）市值占到较为20Q1下降0.9个百分点至48.1%。其中医药生物与休闲服务占到比下降最多：医药生物占到比环比下降2.6个百分比至20.2%，低于13年以来的均值14.3%；休闲服务占到比环比下降1.3个百分比至1.9%，低于13年以来的均值1.1%。

农林牧渔和食品加工市值占到比环比上升仅次于，农林牧渔上升1.3个百分点至1.7%，高于2013年以来的均值1.9%；食品加工上升1.2个百分点至2.7%，高于 2013年以来的均值3.6%。对比A股权利流通市值（沪深300）中行业占到比，基金配备公用事业和汽车比例较低，分别超配了-2.1（-1.4）、-1.2（-0.8）个百分点，而医药大幅度超配9.1（10.6）个百分点，白酒大幅度超配6.1（2.2）个百分点，休闲服务超配1.1（0.7）个百分点。　　6．周期：整体占到比下降，电气设备升建材叛　　20Q2基金重仓股（去除港股）行业产于中，周期性行业（还包括开采、有色、钢铁、化工、建筑装饰、建筑材料、机械设备、国防军工、电气设备）市值占到比减少1.4个百分点至15.6%。

其中电气设备市值占到比环比下降最多，下降1.8个百分点至5.2%，低于2013年以来均值3.8%，建材市值占到比上升最多，上升0.8个百分点至1.2%，低于2013年以来的均值1.1%。对比A股权利流通市值（沪深300）中行业占到比，基金配备建筑装饰、化工比例较低，分别超配-1.7（-1.7）、-1.7（1.4）个百分点，配备电气设备比例比较较高，超配1.4（2.7）个百分点。　　7．TMT：倒数四个季度下降，电子计算机升传媒通信叛　　20Q2基金重仓股（去除港股）中TMT市值占到比环比下降1.9个百分点至28.3%，低于2013年以来的均值23.5%，目前正处于14Q2水平。计算机占到比下降0.2个百分点至7.6%，低于2013年以来的均值7.0%，目前正处于13Q4-14Q1水平；传媒占到比环比上升0.4个百分点至4.9%，高于2013年以来的均值5.3%，目前正处于13Q4水平；电子占到比环比下降3个百分点至14.5%，低于2013年以来的均值9%，创历史新纪录；通信占到比环比上升0.9个百分点至1.3%，高于2013年以来的均值2.2%，目前正处于14Q1水平。

与权利流通市值（沪深300）占到比比起，计算机超配1.6（4.2）个百分点，传媒超配1.3（1.9）个百分点，通信超配-0.9（-0.3）个百分点，电子超配5.5（5.5）个百分点。　　8．股权集中度：由叛转升　　20Q2基金股权集中度由叛转升。汇总基金重仓股权总体规模，20Q2股权规模前10只个股整体市值占比为23.8%，低于13年以来的均值18.3%，正处于13Q2的水平，前20只个股整体市值占比为35.3%，低于13年以来的均值27.7%，坐落于13Q3的水平。

20Q2基金前20大重仓股对比20Q1共计5只股票被更换，新的转入的个股为中国国旅、恒生电子、亿纬锂能、药明康德、兆易创新，掉出前20的个股是三一重工、中兴通讯、伊利股份、招商银行、牧原股份。基金重仓股中贵州茅台、立讯精密和五粮液市值占到比名列前三：贵州茅台20Q2整体股权规模为537亿元（0.37亿股），较20Q1下降141亿元（0.01亿股），立讯精密20Q2整体股权规模为414亿元（8.07亿股），较20Q1下降195亿元（2.32亿股），五粮液20Q2整体股权规模为391亿元（2.29亿股），较20Q1下降170亿元（0.37亿股）。　　风险提醒：报告为基于基金定期报告的客观分析，所牵涉到的股票、行业不包含投资建议。序言-涉及报告（页面文字可查阅原文）：1、《市场现在热度如何？-20200719》2、《策略对话新能源车产业链：蒸蒸日上-20200714》]article_adlist-->3、《牛市3浪的三大特征-20200712》]article_adlist-->4、《策略寄予厚望券商的逻辑-20200707》]article_adlist-->5、《牛市蔓延——2020年中期A股投资策略-20200705》]article_adlist-->6、《权益投资将越发最重要——《21世纪资本论》的救赎-20200702》]article_adlist-->7、《盈利是股价之母——百年美股和卅年A股-20200618》]article_adlist-->8、《策略对话行业：新的基础设施的规模和机遇-20200518》]article_adlist-->9、《疫情倒逼信息化加快——新冠肺炎研究系列7-20200514》]article_adlist-->10、《本轮科技周期到哪步了？。

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